新三板成并购标的池 A股并购挂牌企业潮涌

　4月12日，新三板挂牌公司乐华文化发布了《关于重大事项停牌进展公告》，公告中称，公司目前正在筹划与上市公司共达电声并购交易的有关事宜。

　　值得注意的是，随着新三板挂牌企业数量进入高速扩容阶段，挂牌公司本身也越来越多地受到上市公司的青睐，同时，上市公司对挂牌企业的并购案例数量也呈现稳步增长态势。

23.2亿元收购乐华文化

　　在目前的资本市场上，新三板和A股市场之间的联系会越来越紧密，尤其在并购重组上的合作熟练还会有进一步的发展。

　　资料显示，4月12日，新三板挂牌企业乐华文化发布了《关于重大事项停牌进展公 告》，公告中称，公司目前正在筹划与上市公司共达电声被并购交易的有关事宜。而在4月初，共达电声也发布了重大资产重组进展公告，由此，主营电子器件制造 公司的共达电声将展开在影视业布局，实现“双主业”运营。

　　事实上，当前共达电声正面临着利润下滑的局面。根据共达电声年报数据显示，公司 2015年盈利1921.97万，较上一年盈利2404.67万元显著下滑了20.07%。对于业绩下滑，公司在年报中称，2015年世界经济持续低迷， 随着全球消费类电子尤其是智能手机市场增长的疲软，公司进一步突破行业发展的瓶颈难度越来越大，需要投入更大的资金以及承担更多的时间成本。

　　“公司主业上面临较大的困境，大环境的低迷影响了公司净利润，而通过重组，实现双 主营业务，能够帮助公司开拓新的利润增长点，增厚业绩。”一位券商分析师告诉新三板在线。“而且影视文化是目前新三板市场的风口，但同样面临着分散化的局 面，通过并购整合肯定能够有效地帮助企业提升业绩，因为参照美国市场成功的经验，大型媒体公司都是通过不断地并购整合来达到规模的。”

　　而另一方面，根据共达电声2015年12月公布的重组预案显示，公司拟11.43 元/股发行1.66亿股，并支付现金22.23亿元，共计作价41.2亿元收购春天融和100%股权、乐华文化100%股权。其中，春天融和和乐华文化预 估值分别为18亿元和23.2亿元。

　　值得注意的是，乐华文化于2015年9月22日才刚刚在新三板正式挂牌，也就是说，在挂牌之后仅仅过了3个月不到的时间，共达电声就已经计划对其进行收购。

　　另外根据公开资料显示，乐华文化主营为艺人经纪、音乐版权及影视投资、制作业务，同时公司投资了《致我们终将逝去的青春》《前任攻略》《老男孩之猛龙过江》等多部电影。

　　而在公司业绩方面，2015年年报数据显示，2015年公司归属于挂牌公司股东的 净利润为5010.6万元，较2014年大涨了60%，扣非后公司净利润4658.3万元，较2014年上涨了79.26%。另一方面，按照2014年黎 瑞刚旗下的上海文投以2.54亿元获得25%的股权，以此计算，当时乐华娱乐估值大概在10亿元左右。

　　而对于双方重组的预期，共达电声方面表示，重组后公司将打通整个影视娱乐产业链，形成电影、电视剧、艺人经纪等业务的高度融合和共同开发，实现影视娱乐行业与原有智能电声行业的双主业运营。从根本上改善公司的经营状况，增强上市公司的持续盈利能力。

　　而在乐华文化方面，公司CEO杜华此前也曾公开表示，这次并到上市公司，无论对资本和业务都是巨大的帮助，和另一家一起合并的春天融合在资源上形成嫁接和互补。

A股公司并购新三板热潮兴起

　　实际上，共达电声收购乐华文化与春天融合，只是当前资本市场上A股上市公司收购的一个典型案例。而从当前整体情况来看，上市公司寻找新三板挂牌公司标的的现象或将越来越普遍。

　　根据统计数据显示，2014年共有10家新三板企业成为上市公司收购标的，涉及金额逾百亿元。2015年全年，新三板挂牌公司被收购的交易数目达到198起，交易总金额达170.79亿元，同时，新三板公司主动并购事件达到248起，与前三年相比呈爆发式增长态势。

　　过去的一年时间里，如果从交易规模以及行业影响力来看，较为典型的包括：联建光电斥资9.5亿元收购友拓公关、易事达；欧比特5.25亿收购铂亚信息；东方国信4.5亿定增收购屹通信息。而在这些并购完成之后，并购方均实现了在行业内的进一步布局或者开拓了全新领域。

　　广证恒生在一份研究报告中指出，对于主板公司来说，挑选优质的标的是并购中最重要 的一步，优质标的既可能是当前已有一定规模和盈利能力的，也可能是在新兴行业和业务领域有潜力的。新三板则正好拥有许多优质的企业，并且新三板企业相对于 非上市企业有着公开、透明、规范等优点，市场一度认为，新三板成为了主板公司挑选并购标的的优质“标的池”。

　　值得一提的是，除去A股上市公司对新三板上市公司的并购之外，新三板自身或许也将迎来并购重组上的新机遇。

　　今年4月15日，在由阳罗金融和亚太金融理事会联合主办的第三届中国新三板交易商 大会上，凯石投资合伙人俞铁成表示，2015年中国新三板并购交易出现爆发式增长，据统计，新三板企业被动收购和主动出击案例的交易金额比2014年增长 了差不多10倍，但是绝对值不大，加在一起1000亿不到，和主板上市公司单笔交易金额200亿相比，新三板的并购处于刚起步阶段，新三板的并购重组浪潮 还在后面。

　　东北证券股转业务总部总经理胡乾坤认为，上市公司把新三板作为选购池是一个趋势， 现在新三板企业超过6600家，这是一个非常巨大的市场，新三板挂牌企业未来会有大量的主动收购现象，包括并购海外的一些企业，未来新三板市场真正并购重 组的价值是能够收购到有价值的资产。

文章来源于新三板在线

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