并购规模创新高 A股公司“联姻”新三板企业掀热潮

一、新三板新闻

　　1、并购规模创新高 A股公司“联姻”新三板企业掀热潮

　　2017年以来，A股上市公司“联姻”新三板企业潮涌。值得关注的是，第三季度首次披露的上市公司并购挂牌企业案例达52宗，交易规模达186亿元，并购规模创新高。

　　根据Choice数据统计，截至10月24日，2017年首次披露的上市公司并购新三板企业宗数共117起，交易规模达461.74亿元，已超过2016年全年规模。其中，第三季度并购案例宗数、交易金额分别达到52起、186亿元，并购规模创新高。

　　近年来，A股公司并购新三板企业的交易规模不断增加。数据统计显示，2011年，并购规模为4.3亿元，2012年-2015年，连续四年并购规模增长保持在一倍以上。2015年，上市公司并购新三板公司的交易金额达到208亿元，首次超过百亿元规模。2016年，再上台阶达303亿元，同比增长46%;今年截至目前并购规模已超过460亿元，全年并购规模将创历史新高。

　　2、主动与强制变更齐上阵 新三板做市转让遇考验

　　囿于做市商数目的不足，不少企业的交易方式被强制变更为协议转让。与此同时，也有一部分新三板公司选择主动将做市转让变更为协议转让。在业内人士看来，除市场流动性不足以外，IPO等其他的因素也是许多公司将转让方式变更为协议转让的原因之一。做市转让的初衷就是为了增加新三板市场的交易量，做市制度是新三板交易方式的发展趋势。

　　2017年以来，强制变更转让方式的企业呈现总体上升趋势，至10月更是掀起小高潮。

　　粗略统计发现，今年以来共有15家企业被强制由此前的做市转让转变为协议转让的交易方式。其中，在今年10月以来更是达到6家，占2017年以来总数的比例达到40%。而前八个月，这一被股转公司强制变更交易方式的企业数目合计为6家。也就是说，十月以来不到一个月的时间，被股转公司强制变更交易方式的公司总数就与前八个月合计数目相当。

二、宏观

　　国内

　　1、中国债转股一周年：协议总额超万亿

　　2016年10月，中国国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，中国新一轮债转股大幕正式拉开。

　　债转股实施离不开机构。其中，国有大型商业银行表现抢眼。截至目前，中国建设银行、中国农业银行、中国工商银行所设立的投资公司，作为银行债转股实施机构，自今年8月起陆续开业。其中建行已与42家企业达成市场化债转股合作意向，签订总额5000多亿(人民币，下同)的框架协议。

　　中国国家发改委官网公布的消息显示，截至9月22日，各类实施机构已与77家企业签署市场化债转股框架协议金额超1.3万亿元。

　　2、新华社：探索建设自由贸易港 助力全面开放新格局

　　十九大报告提出，推动形成全面开放新格局。在众多对外开放举措中，“赋予自由贸易试验区更大改革自主权，探索建设自由贸易港”的提法受到关注。

　　所谓自由贸易港，通常是指设在国家与地区境内、海关管理关卡之外的允许境外货物、资金自由进出的港口区，外方船只、飞机等交通运输工具也可自由往来。

　　目前内地城市中尚无自由贸易港。今年3月国务院印发的《全面深化中国(上海)自由贸易试验区改革开放方案》提出，在上海的洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等海关特殊监管区域内，设立自由贸易港区。

　　“从自贸试验区到探索建设自由贸易港，意味着更全面、更高水平的对外开放，是推进开放型经济的新举措。”十九大代表、上海市金融党委书记、上海市金融办主任郑杨说。

　　“自由贸易港是自贸试验区的升级版，也是‘一带一路’建设的助推器。”十九大代表、陕西省西安市委书记王永康说，这将为内陆地区开发开放带来新机遇，也是破解中西部区域发展不平衡的方式之一。

　　业内人士指出，自由贸易港通常被视为开放程度最高的自贸试验区，往往能成为一个地区、乃至全球开放高度和贸易枢纽中心。

　　商务部研究院国际市场研究所副所长白明说，在自贸试验区的基础上，探索建立自由贸易港，将会推动实施新一轮高水平对外开放，在金融、服务业等领域开放层次更高、力度更大，形成更高程度的资源优化配置，也有助于对接国际贸易投资新规则。

　　他说，自由贸易港建设尚在探索阶段，未来推进应循序渐进，可先从沿海、沿江港口试点，在条件成熟时再向内陆地区的空港和无水港推进。

　　3、个人消费贷款ABS前三季发行超1600亿 同比增长4.4倍

　　2017年无疑是消费金融资产证券化(ABS)的爆发年。数据显示，在今年前三季发行的企业ABS中，个人消费贷款ABS发行金额达1608.04亿元，较去年同期增长4.4倍，稳占交易所市场发行量第一。

　　不过，个人消费贷款ABS的发行主体构成，主要集中于阿里、京东等互联网巨头。小型消费金融公司在发行ABS上仍然面临较大困难。

　　中国资产证券化分析网统计数据显示，截至9月30日，国内资产证券化市场已成功发行资产证券化产品1360单，发行总额达27790亿元。其中，企业ABS市场发行量达11999亿元，继续超过信贷ABS市场，成为发行量最大的ABS发行市场。

　　具体来看，个人消费贷款、信托受益权、融资租赁、应收账款和保理融资这五类产品位列企业ABS发行市场前五名。其中，个人消费贷款ABS产品共计发行66单，发行金额达1608.04亿元，同比增长4.4倍，稳占交易所市场发行量第一，可谓今年最出彩的产品类别。然而，细看个人消费贷款，发行主体仍主要集中在几大互联网巨头。数据显示，前三季度个人消费贷款ABS全部由阿里、京东、小米等5家原始权益人发起。

　　4、国家财政性教育经费首超3万亿 连续5年GDP占比超4%

　　据教育部网站消息，教育部、国家统计局、财政部近日发布了2016年全国教育经费执行情况统计公告。公告显示，2016年全国教育经费总投入为38888.39亿元，比上年的36129.19亿元增长7.64%。国家财政性教育经费为31396.25亿元，首次超过3万亿元，比上年的29221.45亿元增长7.44%，占GDP比例为4.22%。这是自2012年首次超过4%以来连续五年保持在4%以上，4%成果进一步巩固。

　　全国公共财政教育经费(包括教育事业费，基建经费和教育费附加)为27700.63亿元，比上年增长7.11%。其中，中央财政教育经费4439.68亿元，比上年增长4.57%。全国公共财政教育经费占公共财政支出187755.21亿元的比例为14.75%，比上年的14.70%增加了0.05个百分点。

　　5、习近平：新时代要有新气象更要有新作为

　　世界的目光再次聚焦中国。刚刚在中国共产党第十九届中央委员会第一次全体会议上当选的中共中央总书记习近平和中共中央政治局常委李克强、栗战书、汪洋、王沪宁、赵乐际、韩正，25日中午在人民大会堂同采访中共十九大的中外记者亲切见面。

　　人民大会堂东大厅华灯璀璨、气氛热烈。500多名中外记者在这里架起摄像机、照相机，打开电脑、录音笔，准备第一时间向全球报道新一届中共中央政治局常委的首次集体亮相。

　　11时54分，习近平等在热烈的掌声中步入大厅，神采奕奕，面带微笑，向在场的中外记者致意。

　　在中共十九大新闻发言人庹震作简要介绍后，习近平发表了重要讲话。他首先表示，昨天，中国共产党第十九次全国代表大会已经闭幕。这次来了很多记者朋友，许多是远道而来。大家对会议作了大量、充分的报道，引起了全世界广泛关注。你们辛苦了，我向你们表示衷心的感谢。

　　习近平表示，大会开幕以来，有165个国家452个主要政党发来855份贺电贺信。其中，有814份是国家元首、政府首脑、政党和重要组织机构领导人发来的。在此，我谨代表中国共产党中央委员会，向他们表示诚挚的谢意。

　　习近平指出，在刚才召开的中共十九届一中全会上，选举产生了新一届中共中央领导机构，全会选举我继续担任中共中央委员会总书记。这是对我的肯定，更是鞭策和激励。

　　习近平向大家介绍了中共中央政治局常务委员会的其他成员后，代表新一届中共中央领导成员衷心感谢全党同志的信任，表示一定恪尽职守、勤勉工作、不辱使命、不负重托。

　　习近平指出，过去的5年，我们做了很多工作，有的已经完成了，有的还要接着做下去。中共十九大又提出了新目标新任务，我们要统筹抓好落实。经过长期努力，中国特色社会主义进入了新时代。新时代要有新气象，更要有新作为。中共十九大到二十大的5年，正处在实现“两个一百年”奋斗目标的历史交汇期，第一个百年目标要实现，第二个百年奋斗目标要开篇。这其中有一些重要的时间节点，是我们工作的坐标。

　　习近平强调，2018年，我们将迎来改革开放40周年。改革开放是决定当代中国命运的关键一招，40年的改革开放使中国人民生活实现了小康，逐步富裕起来了。我们将总结经验、乘势而上，继续推进国家治理体系和治理能力现代化，坚定不移深化各方面改革，坚定不移扩大开放，使改革和开放相互促进、相得益彰。我坚信，中华民族伟大复兴必将在改革开放的进程中得以实现。

　　习近平指出，2019年，我们将迎来中华人民共和国成立70周年。我们将贯彻新发展理念，推动中国经济持续健康发展，惠及中国人民和各国人民。我们将继续落实好“十三五”规划确定的各项任务，并对未来发展作出新的规划，推动各项事业全面发展，把我们的人民共和国建设得更加繁荣富强。

　　习近平强调，2020年，我们将全面建成小康社会。全面建成小康社会，一个不能少;共同富裕路上，一个不能掉队。我们将举全党全国之力，坚决完成脱贫攻坚任务，确保兑现我们的承诺。我们要牢记人民对美好生活的向往就是我们的奋斗目标，坚持以人民为中心的发展思想，努力抓好保障和改善民生各项工作，不断增强人民的获得感、幸福感、安全感，不断推进全体人民共同富裕。我坚信，中国人民生活一定会一年更比一年好。

　　习近平指出，2021年，我们将迎来中国共产党成立100周年。中国共产党立志于中华民族千秋伟业，百年恰是风华正茂!中国共产党是世界上最大的政党。大就要有大的样子。实践充分证明，中国共产党能够带领人民进行伟大的社会革命，也能够进行伟大的自我革命。我们要永葆蓬勃朝气，永远做人民公仆、时代先锋、民族脊梁。全面从严治党永远在路上，不能有任何喘口气、歇歇脚的念头。我们将继续清除一切侵蚀党的健康肌体的病毒，大力营造风清气正的政治生态，以全党的强大正能量在全社会凝聚起推动中国发展进步的磅礴力量。

　　习近平强调，中国共产党和中国人民从苦难中走过来，深知和平的珍贵、发展的价值。中国人民自信自尊，将坚定维护国家主权、安全、发展利益，同时将同各国人民一道，积极推动构建人类命运共同体，不断为人类和平与发展的崇高事业作出新的更大的贡献。

　　习近平指出，历史是人民书写的，一切成就归功于人民。只要我们深深扎根人民、紧紧依靠人民，就可以获得无穷的力量，风雨无阻，奋勇向前。

　　习近平最后说，百闻不如一见。我们欢迎各位记者朋友在中国多走走、多看看，继续关注中共十九大之后中国的发展变化，更加全面地了解和报道中国。我们不需要更多的溢美之词，我们一贯欢迎客观的介绍和有益的建议，正所谓“不要人夸颜色好，只留清气满乾坤”。